5月5日，游戏传媒板块大跌。截止收盘，游戏板块方面，宝通科技跌超11%，世纪华通跌超10%，恺英网络跌超9%，盛天网络跌超8%，神州泰岳跌超7%，完美世界、姚记科技跌超6%，掌趣科技跌超5%。传媒板块方面，慈文传媒跌停，人民网跌超7%，新华文轩跌超6%，中文在线跌超4%。

(资料图)

ETF方面，截止今日收盘，华夏游戏ETF、国泰游戏ETF均跌超5%，华泰柏瑞游戏动漫ETF、鹏华传媒ETF均跌超4%，国泰游戏沪港深ETF、广发传媒ETF、国泰影视ETF、华夏文娱传媒ETF均跌超2%。

消息面上，5月4日晚间，多家AI+阵营公司提示风险。

中科信息：公司研发的技术与产品与当前的通用大模型、ChatGpt不存在相关性。

长江传媒：主业经营不涉及新技术、新产业、新业态、新模式。

赛诺医疗：公司目前日常生产经营情况正常，未发生重大变化。

中国科传：公司目前未投资开展生成式人工智能有关业务。

汉仪股份：目前公司AIGC技术暂时仅应用于公司字体产品设计。

世纪天鸿：公司暂不具备人工智能大模型相关技术，也没有产生相关收入。

川网传媒：公司主营业务未发生重大变化。

顺网科技：目前公司经营情况正常，不存在未披露事项。

今年以来，得益于AIGC技术赋予的想象空间，游戏传媒板块持续飙涨。截止至5月5日，华夏游戏ETF、华泰柏瑞游戏动漫ETF、国泰游戏ETF今年以来均涨超100%，已然翻倍，更因多次日内涨停晋升为ETF界“当红炸子鸡”。

其中，规模最大的是华夏游戏ETF，规模高达52.91亿元，跟踪中证动漫游戏指数。该指数选取主营业务涉及动画、漫画、游戏等相关细分娱乐产业的上市公司股票作为样本股，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现。指数前十大重仓股中，昆仑万维权重占比最高，高达14.99%。

本轮游戏板块上涨主要有三重逻辑，分别是困境反转、版号加速发放和AI赋予成长空间。

1.困境反转

前面几年，监管压制、版号停发、未成年防沉迷等等整顿措施对行业基本面和估值都形成了非常大的压制。而到了今年，监管压力明显减轻、版号发放的速度也在不断加快，由此板块本身就具备了超跌修复的逻辑。

2.版号的加速发放明显改善了游戏板块的供需格局

在之前的几年里，因为版号的限制，游戏行业的供给端一直放不出产品。那么随着今年版号发放进入常态化，不仅前期积压的部分游戏将在今年密集发行，一些新游戏也可以提上日程，整个游戏行业的供给端就进入了良性循环。

3.AIGC技术给游戏公司带来新的成长空间

游戏内容高度集中，亟需降本增效，AI技术的发展犹如“久旱逢甘露”。AI技术的介入，可以使得游戏的开发时长、开发人员数量都有减少，可以快速降低游戏公司的成本。

目前，国内外多个头部游戏研发厂商均已在游戏的研发、发行流程中使用AI工具。

其中，降本进展最明显的集中在美术环节的提效上：部分外包美术公司已开始大量裁撤原画师，外包公司主要工作已从原画设计逐步转为对AI素材进行人工调优。一个中等游戏项目团队原本一般需配备10+美术人员，在此基础上还需外聘外包美术团队；目前配备3~4名美术人员即可。按美术成本约占游戏总成本的40%估算，单AIGC对美术环节的提效就可减少约10%~20%的总成本。

与此同时，传媒板块表现同样十分亮眼，出版概念更是带头猛攻。

一方面，近期，出版行业企业陆续公布了2022年年度报告和2023年第一季度业绩，部分公司业绩表现超市场预期，市场信心得到提振。

另一方面，随着“AI+出版”概念持续火爆，行业内相关公司积极布局，孵化创新项目，加速推动AI技术在出版流程的应用。

谈及AIGC如何多方面赋能出版行业，东方证券研报表示，大模型预训练包含了大量图书数据，出版公司内容版权具有优势，是大语言模型预训练的基础。同时AIGC的多模态能力能够提升出版行业全流程效率，从编辑流程来看，内容编辑借助AIGC实现图书内容的校对和修改。在文字作品有声化、漫改、影视化方面，通过多模态的能力，内容到图片、视频的输出能力更强，展示内容手段进一步丰富。

ChatGPT的横空出世、AI技术的爆火，给游戏传媒板块带来了惊天动地的上涨行情，但高收益的同时也伴随着高风险。在看好AI技术带来的成长空间的同时，也有投资者质疑，目前为止，尚无法判断AIGC技术究竟能给传媒游戏行业带来多大的降本增效空间、又能贡献多少实在的业绩利润，并且截止到目前为止，很多公司其实并未将AIGC技术运用到实际生产经营当中。

面对今日传媒游戏板块的回调，机构反倒十分乐观。

东吴证券首席经济学家陈李表示，“我觉得短期内可能需要消化一段时间，前面涨幅实在是太大了。”借鉴移动互联网大涨的历史经验，在整个板块大涨10倍的过程中，出现20%回撤是很正常的，不会改变行业长期走势。同时，投资者也需要一些时间，看看企业摸索出来了哪些具体应用（例如人工智能NPC游戏），等有新的好消息传来，市场自然也会给出新的反馈。